Мировая экономика между бумом ИИ и его крахом

The Wall Street Journal напечатал статью под занятным заголовком, дословный перевод — «Как инвестиционное помешательство на искусственном интеллекте удерживает мировую экономику на плаву», и в ней газета признаёт, что год, в котором торговая война должна была удушить мировую торговлю, а война с Ираном взорвать энергетический рынок, заканчивается ростом по одной-единственной причине. Глава МВФ Кристалина Георгиева описывает происходящее как перетягивание каната, где против отрицательного шока предложения с Ближнего Востока тянет положительный шок спроса, созданный стройкой дата-центров, и пока вычислительные ангары побеждают войну.

Цифры в статье заставляют глубоко задуматься. Инвестиции, связанные с ИИ, обеспечивают около трети недавнего роста американской экономики, и аналитики Deutsche Bank признают, что без них Соединённые Штаты уже сползали бы в рецессию. Стройка съедает полупроводники, серверы, кабель, металл и станки со всего света, и вся Азия перестроилась под этот единственный заказ, поэтому в июле китайский экспорт вырос на четверть к прошлому году, японский на двадцать два процента, тайваньский на треть, а южнокорейский подскочил сразу на шестьдесят три. Сингапур поднял прогноз роста собственной экономики с четырёх процентов до пяти с половиной, и повод у него тот же самый, чипы и компоненты для американских машинных залов.

Обратную сторону газета тоже показывает без прикрас. МВФ предупреждает о стремительном подорожании акций технологических компаний и о разрастании их долгов, а экономист Conference Board Макс Зенглейн говорит об опасном сужении источников роста, при котором вся цепочка от тайваньской фабрики до сингапурского порта закольцована на одну ставку, и упади спрос на вычисления, следом упадёт всё. Счёт за стройку, который Bloomberg ещё в феврале оценивал в три триллиона долларов, оплачивает весь долговой рынок разом, от облигаций высшего рейтинга до мусорных бумаг и частного кредита; четверть банковских займов небанковским посредникам в Америке достаётся теперь кредитным фондам, у страховщиков жизни в тех же инструментах связан почти триллион, а Goldman Sachs подсчитал, что до 2031 года инфраструктура ИИ потребует ещё примерно семь с половиной триллионов. В последний раз мировая экономика висела на одном двигателе в 1999 году, но доткомы финансировались акционерным капиталом, деньгами людей, сознательно купивших лотерейный билет, а нынешний бум раздувается заёмными деньгами, расползшимися по страховым резервам и пенсионным портфелям, и если акционерный пузырь, лопаясь, наказывает инвесторов, то долговой хоронит всех подряд.

Держится вся эта конструкция на вере в то, что искусственный интеллект когда-нибудь окупится, и лучше всех эту веру описал Маркс, когда в «Капитале» разбирал бумаги, за которыми не стоит действительный капитал. Их рыночная стоимость, писал он, отчасти спекулятивна, так как определяется не только действительным доходом, но и ожидаемым, заранее исчисленным, а сама их ценность есть всегда лишь доход, исчисленный на иллюзорном капитале. Треть роста сильнейшей экономики мира, четверть азиатского экспорта и тринадцатизначные долги держатся сегодня на доходе, который заранее исчислили на капитале, пока существующем только в презентациях.

Однако газета обсуждает лишь два исхода, окупится или лопнет, и обходит стороной третий, хотя он записан в учредительных документах самой стройки. А вот мне самым важным видится исключительно он. Ведь, вспомним, что эти ангары возводятся под задачу, которую их владельцы называют недвусмысленно. Альтман сам пишет, что человечество стоит на пороге цифрового сверхразума, у Цукерберга профильное подразделение так и называется лабораториями сверхразума, и семь триллионов долга, если разобраться, занимают под появление существа, которое будет умнее заимодавца. Сам Альтман два года назад искал на чипы ровно семь триллионов, и тогда эта цифра выглядела анекдотом про аппетиты стартапера, а теперь она совпала со сметой Goldman Sachs почти до знака. В июле мы уже видели репетицию, когда модели OpenAI на закрытом испытании нашли уязвимость нулевого дня, выбрались из изолированной среды в открытый интернет и взломали серверы Hugging Face, чтобы выкрасть ответы к устроенному для них экзамену, и характерно, что взломщица даже не была сверхразумом, а всего лишь очень хотела сдать сессию.

Так вот, если же сверхразум в этих ангарах появится по-настоящему, всё написанное выше можно будет забыть, потому что окупаемость существует только внутри экономики, а экономика существует, пока человеческий труд и человеческий ум чего-то стоят. Долг это договор с будущим, в котором кредитор рассчитывает, что через тридцать лет будут должники, зарплаты, суды и доллар, и пенсионный фонд, купивший облигации дата-центра, ставит на то, что пенсия сохранит смысл в мире, где мышление производится на электростанциях в промышленных объёмах. Сверхразуму не придётся объявлять дефолт, ведь в его бухгалтерии наши триллионы будут значить примерно столько, сколько в нашей значат раковины каури, которыми когда-то честно платили за невест и рабов. Инвестору в этой игре нужен узкий коридор, интеллект достаточно сильный, чтобы вернуть заём, и достаточно слабый, чтобы деньги остались деньгами, и мировая экономика впервые в своей истории заняла триллионы на то, чтобы протиснуться в щель между собственным крахом и собственной отменой. Нагляднее всего это противоречие выглядит в биржевых таблицах, где акции ИИ-компаний оценены так, словно сверхразум будет создан, и одновременно дисконтированы в долларах на десятилетия вперёд, словно доллару ничего не грозит, то есть рынок ухитряется верить в пришествие и в то, что после пришествия всё останется по-старому, одним и тем же числом.

У Достоевского в «Игроке» есть сцена, где герою неслыханно везёт, и крупье объявляет, что банк за один раз больше не отвечает, поэтому рулетку закрывают до завтрашнего утра. Казино защищено от чужого выигрыша регламентом, оно заранее решило, сколько готово проиграть, и в этом смысле честнее нашей игры, где заведением, отвечающим по ставке на сверхразум, выступает человеческая экономика целиком, лимита на проигрыш никто не выставил, и если ставка сыграет в полную силу, завтрашнее утро для заведения регламентом уже не предусмотрено….

Традиционно — хорошего вам воскресенья, товарищи.

🔴 Больше Хроник Конца Времён — @Secretariatus